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专访嘉实基金总经理经雷:注册制与退市制度相

发布时间:2020-12-12 03:59

亚博电竞官网-亚博电竞最佳电竞竞猜平台 (原标题:专访嘉实基金总经理经雷:注册制与退市制度相匹配,才能提升中国资本市场质量) 受新冠肺炎疫情影响,全球经济遭遇重创,金融市场进入动荡时期。随着中国疫情防控取

  (原标题:专访嘉实基金总经理经雷:注册制与退市制度相匹配,才能提升中国资本市场质量)

  受新冠肺炎疫情影响,全球经济遭遇重创,金融市场进入动荡时期。随着中国疫情防控取得重大成果,中国经济也率先走进“后疫情”时代。

  今年以来,中国资本市场改革举措不断,金融进一步对外开放,吸引了更多外资机构的进入。如何看待备受市场关注的注册制改革?外资机构进入给中国市场带来怎样的机遇和挑战?资本市场如何高成长性企业发展?近日,21世纪经济报道记者专访了嘉实基金总经理经雷。

  21世纪:今年以来,国内资本市场改革举措不断,创业板注册制改革实施备受市场关注,你对此有何看法?

  经雷:我觉得不管创业板还是科创板的注册制改革,都是整个国家帮助提升资本市场和上市公司质量的关键环节,最终目的是使国内资本市场发挥更大作用。从最先的供给侧改革到资管新规,2018年开始越发重视上市公司的公司治理,包括先逐步在科创板和创业板,这两个代表未来科技力量的板块推出注册制,再到在主板推出注册制,这一系列举措都是为了让资本市场的发展进入更高水平。

  这些举措主要围绕国内的上市公司,中国的企业家精神是“创新”、“拼搏”、“奋斗者为本”,一直不缺乏创新的想法,但因为不同原因,可能一些企业未能与资本市场实现连接,把行业和投资机遇分享到更广泛人群,让大家通过基金、理财来获取收益。注册制更多是把所有人拉到一个公平线上,其实是促使企业回归本质,即企业家精神、公司治理、战略布局、管理团队、整个公司上下的执行力、自身的商业模式、品牌和竞争力、竞争优势壁垒的形成等,回归商品本质。

  注册制的落地,确实能够让更多、更好的企业家参与,优化资本市场资源配置必不可少的环节。从资管行业角度来看,作为专业投资者,我们自身的甄别能力在不断抬升,客户对于财富管理的要求标准也在不断抬升,这样可以反向引导上市公司形成更好的商业模式,汇合不同力量向绩优企业集中。

  21世纪:所以注册制改革相当于将资本市场的“入口”,即进入方式进行了优化,让更多的创新型或处于成长期的企业,可以更方便地进入资本市场?

  经雷:可以这么说,其实是把“口子”放宽了,但是有了更严格的过程筛选。门打开了,门槛并没有降低,而且可能因为筛选标准更严,门槛反而更高,过程管理更严谨,这是整个国民经济结构未来转型的方向之一,更多地围绕科技、消费、先进制造等领域,围绕让企业与整个国民经济结构发展方向相匹配转变。我认为,通道宽了,但门槛在抬升,过程管理更加高标准、严要求,最终目的都是达到高质量发展,是高质量发展的衔接。

  21世纪:从另一个角度看,退市制度相当于资本市场的一个“出口”,最近监管层多次提到,要畅通资本市场的出口,推动提高上市公司质量,改善退市制度。你对此如何解读?

  经雷:“宽进严出”必须是高标准、严要求,才能把金子和沙子筛选区分出来。不应只做注册制改革,而没有做相匹配的退市制度。退市制度的标准,我觉得应该是更高的标准,而不是更低的标准。

  注册制应该与退市制度相互匹配起来,只有这样才能让中国资本市场的质量提升,才有助于宏观判断和主体判断,才能找到最好的投资机会,通过投资收益反馈给老百姓。

  21世纪:随着越来越多外资机构陆续进入中国市场,你觉得对国内金融行业会有什么挑战或机遇?

  经雷:国内宏观经济结构、政策、产业有自己的特殊性,作为本土机构,我们有很强的信心在投资研究、研究深度、研究针对性,投资管理、以及争夺资产上有本土优势。但海外机构进入到国内资管行业,能够帮助我们提升中后台运营的精细化,风险管理的针对性、前瞻性,原来整个国内的资管行业,更多围绕产品,把产品推给客户,但事实上,财富管理是一个业态的形成,资产管理和财富管理都要回归到对客户需求、认知以及画像的分析上,建设生态,生态中不同机构之间进行合作。外资机构毕竟已在海外耕耘很长时间,他们对生态产业链上的合作认知,以及如何围绕客户需求方面存在优势,值得我们去借鉴。

  21世纪:通过各种投资渠道进入中国市场的资金越来越多元化,A股吸引力在提升,你怎么看A股市场前景?

  经雷:A股市场正在发生一些本质性的变化。从原先稚嫩的A股市场,现在已逐步进入到更加成熟和完善的阶段,当然,这其中还有很多地方需要改进,但整体A股市场的吸引力在不断增加。针对A股市场或资本市场在国民经济运行中的关键作用,国家的政策引导也到了前所未有的高度。在这个基础上,会让整个市场发生从追求数量到追求质量的根本性转变,会让投资者更加踏实。

  未来围绕国内资本市场,我们的投研工作会更多地围绕基本面进行研究。不管外资机构还是国内机构投资者,都认为中国资本市场的吸引力在不断产生。随着新的金融工具不断涌现,更好地运用所有工具,抓住围绕市场所产生出的机遇,对行业或公司价值的进行挖掘,最终都是为了形成可持续投资业绩反馈给客户。这都是相辅相成的。

  21世纪:目前国内家庭财富管现状如何?与一些成熟国家相比,中国家庭资产配置中金融资产比例偏低,你觉得未来会是一个怎样的趋势?

  经雷:居民的财富管理涉及到房地产、存款、理财、基金、保险,甚至还有信托,我们的居民财富现在的确更大的比例还是配置在房地产,但随着“房子只住不炒”的政策,再加上整个二级市场的吸引力,风险收益性价比的抬升,以及打破刚兑、资管新规等政策的实施,(未来会有所调整)。 现在新的理财产品都是技术化要求,把这些因素都放在一起,二级市场或者标准化投资比例不断抬升,那就要求必须回到对于客户需求认知以及风险偏好的甄别和深度理解上,据此来制定更加有效的投资策略,产生相应的投资回报来反馈客户。所以我觉得金融资产的比重在不断演变中。

  经雷:我觉得资本市场助力创新型企业体现在几个维度,第一个维度是商业模式,包括创新力和影响力。首先,从上市公司的角度,或者是从行业的角度,能否跟国家政策相互匹配,例如新能源汽车及新材料。

  第二个是企业家精神。因为我们的企业家其实一辈一辈你可以看到他们的迁移过程和能力转变。现在新兴企业家的创新点都非常有特性,在这些创新点上,无论是一级还是二级的投资人员,都需要不断地跟他们交流,这是因为产业和投资它是一个不断进化的过程。大家都需要面对未来。

  我觉得未来十年、二十年,很多变化都会是我们想象不到的,而这一切的变化来自于最原始的初心。所以,资金、资本、市场和企业必须要有一个衔接,必须相互贯通,才能够把更好的社会资源、从资管角度看是资金和资本向创新型企业聚集。

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